현명한 자산 배분 투자자
여러 종류의 주식과 채권의 장기 수익률과 위험성은 잘 알려져 있습니다. 불행하게도 최대 10년이나 20년 동안의 실제 수익률은 표준편차를 감안할 때 예상 수익률보다 상당히 높거나 낮을 수 있습니다. 평균값에서 얼마나 흩어져 있느냐를 측정한 것이 표준편차이며 위험과 동의어입니다. 포트폴리오를 효과적으로 분산하면 위험은 감소하고 수익이 증가할 수 있습니다. 효과적인 분산으로 최대의 수익을 올리기 위 해서는 포트폴리오의 자산을 목표 비중 또는 정책 비중에 맛 추려 노력하고 주기적으로 리밸런싱해야 합니다. 리밸런싱은 종종 심리적인 이유로 수행하기가 어렵습니다. 왜냐하면 거의 매번 시장 분위기와 반대로 매매해야 하기 때문입니다. 좋든 싫든 당신은 펀드 매니저입니다. 자산배분은 펀드 매니저의 실적 차이로 이어집니다. 효과적인 자산배분은 매우 중요하고 실행하기가 그렇게 어렵지 않습니다. 장기적으로 '주식 고르기'와'와 '시장 타이밍'으로 성공하는 건 불가능에 가깝습니다. 무의미할 뿐입니다. 우리는 미래를 예측할 수 없습니다. 따라서 가장 좋은 자산배분이 어떤 것인지 알기도 어렵습니다. 오히려 우리의 일은 폭넓은 환경에서 꽤 잘 움직일 배분을 찾는 것입니다. 당신의 목표 자산배분에 시종일관 변함없이 집중하는 것이 더 좋은 자산배분을 찾아내는 것보다 훨씬 중요합니다.
최적의 자산 배분을 위한 방법
위험과 수익은 불가분의 관계에 있음을 알아야 합니다. 안전한 자산에서 높은 수익을 기대하면 안 됩니다. 역사적으로 높은 수익률을 가진 투자는 큰 손실을 볼 수 있었습니다. 역사로부터 배우지 않는 자는 실패를 반복하게 되어 있습니다. 다양한 종류의 주식과 채권이 움직이는 장기 역사에 익숙해져야 합니다. 놀라는 투자자는 실패한 투자자입니다. 포트폴리오는 그 안의 구성 요소와 다르게 행동합니다. 안전한 포트폴리오라고 해서 반드시 위험 자산을 제외할 필요는 없습니다. 안전 자산에 지나치게 의존하는 것은 실제로 포트폴리오 위험을 증가시킬 수 있습니다. 심지어 가장 안전한 포트폴리오를 추구하는 투자자도 위험 자산을 일부 소유해야 합니다. 즉, 안전한 대형주로 구성된 포트폴리오는 위험한 소형주와 현금으로 배분한 포트폴리오보다 수익률이 낮고 위험이 높아지는 경우가 종종 있습니다. 주어진 위험 수준에 따라 많은 수익을 발생하는 포트폴리오가 있습니다. 이 포트폴리오는 포트폴리오 구성도에서 효율적 투자선에 위치합니다. 투자자는 분명히 효율적 투자선에 위치한 포트폴리오를 찾습니다. 불행하게도 그 위치는 시간이 지나 봐야 알 수 있습니다. 그렇다면 투자자의 목적은 효율적 투자선을 찾는 것이 아닙니다. 그것은 불가능합니다. 오히려 현명한 자산배분 투자자의 목적은 광범위한 상황에서 합리적으로 최적에 근접하는 포트폴리오 혼합물을 찾는 것입니다. 국내외의 크고 작은 다양한 주식으로 구성되어 있고, 채권 역시 국내외에 분산된 포트폴리오가 이를 가장 잘 해냅니다.
최적의 자산 배분을 위해 고려할 점
구성요소가 아닌 포트폴리오의 움직임에 초점을 맞춰야 합니다. 당신의 포트폴리오의 작은 부분은 종종 심각한 손실을 입을 수 있지만 전체 포트폴리오에 미치는 영향은 작을 것입니다. 리밸런싱의 장점을 제대로 이해해야 합니다. 자산 가격 하락의 올바른 대응은 조금 더 사는 것입니다. 가격 상승의 올바른 대응은 조금 팔아서 더 가볍게 하는 것입니다. 리밸런싱은 단지 이것을 성취하기 위한 훈련된 방법입니다. 장기적인 시장 하락은 리밸런싱을 불만스러운 돈 낭비로 보이게 할 것입니다. 그러나 결국 자산 가격은 항상 역전되며 인내심에 큰 보상을 받을 것입니다. 시장은 당신보다 똑똑합니다. 또한 전문가보다도 그렇습니다. 고장난 시계도 하루에 두 번은 맞는다는 것을 기억하십시오. 아무리 실력 없는 애널리스트라도 가끔 시장을 맞춥니다. 아마도 그 직후에 금융 관련 방송에서 인터뷰를 하게 될 것입니다. 어느 누구도 시장의 방향을 지속적으로 예측하지는 못합니다. 장기적으로는 극소수의 펀드 매니저가 시장을 이기는데, 최근에 성과가 좋다고 해서 미래에도 그럴 것이라는 증거는 없습니다. 시장의 가치 평가에 주목해야 합니다. 정책적 배분 비중의 변경은 가치 평가 변화에 대응하여 이루어져야 하며, 자산 가격과 반대 방향으로 만들어져야 합니다. 시장의 역사는 우리에게 경제적, 정치적 연구가 시장을 예측하는 데 별 도움이 안 된다는 것을 가르쳐줍니다. 매수하기 가장 좋은 시기는 상황이 가장 절망적으로 보일 때입니다. 좋은 기업은 보통 나쁜 주식이고, 나쁜 기업은 대개 좋은 주식입니다. 주식과 펀드를 선택할 때 '가치(value)' 접근법이 알맞습니다. PBR은 이를 위한 가장 좋은 지표입니다. 장기적으로 지비용 인덱스 랜드를 이기기는 매우 어렵습니다. 가능한 한 많은 투자에 인덱스를 사용하십시오. 채권 펀드 비용은 0.5% 미만이어야 하고, 국내 주식 펀드 비용은 0.7% 미만이어야 하며 해외 펀드 비용은 1% 미만이어야 합니다.